El BCE prevé elevar los tipos al 2,5% ante el repunte de la inflación energética

El Comité Ejecutivo del Banco Central Europeo (BCE) se reúne este jueves con la expectativa mayoritaria de los analistas de que se produzca un incremento de los tipos de interés hasta situarlos en el 2,5%. Esta decisión respondería al endurecimiento de la política monetaria ante las previsiones de una inflación al alza, impulsada principalmente por el encarecimiento de la energía y la inestabilidad geopolítica en Oriente Próximo, con el barril de Brent superando los 100 dólares.

La inflación en la eurozona alcanzó el 3,3% en agosto, lo que supone un repunte respecto al 2,9% registrado en julio. Este incremento está estrechamente vinculado a los precios de la energía, que escalaron del 10,3% al 14,4% en el último mes. No obstante, la inflación subyacente mostró una ligera moderación de una décima, situándose en el 2,1%, lo que sugiere una contención en las expectativas inflacionistas fuera del sector energético.

Desde el ámbito del análisis financiero, expertos como Carsten Brzeski, director global de macroeconomía de ING Research, definen este posible movimiento como una «subida de precaución». El objetivo del organismo presidido por Christine Lagarde sería reforzar su credibilidad y anticiparse a efectos de segunda ronda derivados de la crisis energética, especialmente ante el riesgo de nuevas subidas en el precio del gas.

En el seno del BCE, las posturas de los miembros del Comité Ejecutivo avalan la tesis del endurecimiento. Isabel Schnabel ha defendido la necesidad de un «mayor ajuste», mientras que el economista jefe, Philip Lane, ha señalado que la inflación se mantendrá en niveles próximos al 3% durante el resto del ejercicio, una cifra que se sitúa considerablemente por encima del objetivo institucional del 2%.

La reunión de este jueves también servirá para publicar las nuevas proyecciones macroeconómicas de la entidad, que ofrecerán claves sobre el rumbo de la política monetaria en los próximos meses. El debate técnico se centra ahora en el «tipo de interés neutral», que Lane situó recientemente en el 2,5%. Superar este umbral situaría la política monetaria en territorio restrictivo, lo que, según algunos analistas, podría comprometer el crecimiento económico.

A pesar de que el mercado ya descuenta el incremento de esta semana, las opiniones divergen sobre el cierre del año. Algunos sectores del Consejo de Gobierno no descartan una nueva subida en diciembre hasta el 2,75% si persiste el choque energético. Por el contrario, las posiciones más moderadas advierten del riesgo de recesión y argumentan que no se debe castigar excesivamente la actividad económica mientras la inflación no presente signos de generalización en otros sectores de la economía.

Finalmente, la atención de los mercados financieros se desplazará a la rueda de prensa posterior a la reunión, donde se espera que el BCE mantenga una posición de prudencia. La institución buscará conservar su margen de maniobra sin comprometerse a un ciclo prolongado de subidas, supeditando sus futuras decisiones a la evolución de los conflictos geopolíticos y a la estabilidad de los mercados de materias primas.